سیدعلی نبوی چاشمی - دانشگاه آزاد اسلامی، واحدبابل، گروه مدیریت مالی، بابل ، ایران
فرهاد عبدالهی - دانشگاه آزاد اسلامی، واحدبابل، گروه مدیریت مالی، بابل ، ایران

با توسعه بنگاه­های اقتصادی و گسترش دامنه تجارت، مدیریت ریسک از اهمیت ویژه­ای در مطالعات مالی برخوردار شده است. ماهیت مدیریت ریسک ایجاب می­کند که این مطالعات چند وجهی باشد، یعنی علاوه بر شناخت عملکرد اقتصادی و تجاری بنگاه، لازم است مدیران ریسک با مسائل آماری و ریاضی و روش­ها و مدل­های کنترل ریسک نیز آشنا باشند. بازده، همان پاداش قبول ریسک در یک فعالیت اقتصادی و تجاری است، لذا در مدیریت بنگاه­های اقتصادی باید به جای حذف ریسک، به ایجاد زمینه­های مناسب برای مدیریت بهینه ریسک پرداخت.پژوهش حاضر در پی بررسی الگوی سودآوری اختیار معاملات مختلف سهام و تعیین راه حل مناسب برای کاهش ریسک دستکاری قیمت در زمان اعمال قرارداد اختیار معامله است. به همین منظور قیمت اختیارمعاملات اروپایی، آمریکایی و آسیایی سهام 48 شرکت پس از برآورد نوسان­پذیری، توسط نرم ­افزار DerivaGem محاسبه و تحلیل شده است. از آن جایی که قیمت سررسید در اعمال قراردادهای آسیایی فقط منحصر به قیمت پایانی در روز سررسید نمی­باشد و یک میانگین از قیمت­های پایانی در طول عمر قرارداد اختیار معامله هستند، لذا نتایج تحقیق پس از بررسی الگوهای مختلف سود نشان می­دهد که قیمت سررسید در اختیار معاملات آسیایی کمتر دستخوش دستکاری می­شوند و دارنده­ی آن ریسک کمتری را از این بابت متحمل می­شود. مقادیر پارامترهای حساسیت ریسک محاسبه شده برای هریک از اختیار معاملات نیز این مهم را به اثبات می­رسانند.

اختیارمعامله – مدل بلک شولز, مدل درخت دوجمله ای – اختیار معاملات آسیایی –پارامترهای حساسیت ریسک