بررسی عدم تقارن سرعت تعدیل ساختار سرمایه: مدل آستانه ای پویا

معمولاشرکت هاازساختارسرمایههدف شان انحراف دارند وممکن است تنهازمان برای تعدیل ساختارسرمایهخوداقدام کنندکه مزایای این تعدیل بیش ازهزینه های آن باشد. براساس نظریهتوازن پویامی توان استدلال نمودکه هر یک ازشرکت هاباتوجه به ویژگی های خاص خود،باهزینه های تعدیل متفاوتی مواجه شده ودرنتیجه باسرعت های متفاوتی به سمت اهرم هدف شان حرکت می کنند. براین اساس،درپژوهش حاضرعدمتقارن سرعت تعدیل ساختارسرمایه در بین شرکت های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادارتهران موردبررسی قرارگرفته است. بدین منظور،دراین پژوهش اطلاعات 115 شرکت دردورهزمانی 1381 تا 1390 جمع آوری شده وازمدل تعدیل جزئی آستانه ا یوروش گشتاورهای تعمیم یافته استفاده شده است. نتایج آزمون فرضیه هانشان دادکه شرکت های دارای کسری مالی وسرمایه گذاری بیشتروسودآوری ونوسان درآمدکمترنسبت به شرکت های دارای ویژگی های متضاد باسرعت بیشتری ساختارسرمایهخودراتعدیل می کنند. در واقع این شرکت هابه دلیل مواجهه باهزینه های بحران مالی بالاترویاهزینه های تعدیل پایین تر،انگیزهبیشتری برای تعدیل ساختارسرمایهخوددارند. بنابراین می توان نتیجه گرفت که شرکت های موردبررسی باسرعت های مختلفی به سمت اهرم های هدف شان حرکت می کنند.

Keywords:

اهرم هدف , سرعت تعدیل , مدل آستانه ای پویا , نظریهتوازن پویا , هزینه های تعدیل