بررسی تاثیر نقش میانجیگری تقسیم سود نقدی بر رابطه بین معیارهای راهبری شرکتی و جریان نقدی آزاد

هدف: فرضیه جریان نقدی آزاد تئوری نمایندگی این موضوع را مطرح می نماید که نگهداشت وجوه نقدی اضافی آزادی عمل مدیران را افزایش داده و این انگیزه را برای آنان فراهم می کند تا منافع خود را دنبال کنند.در مقابل سازوکارهای راهبری شرکتی و سود تقسیمی نقدی به عنوان ابزاری برای کاستن از انگیزه فوق مطرح می شوند. هدف پژوهش حاضر بررسی تاثیر نقش میانجی گری تقسیم سود نقدی بر رابطه بین معیارهای راهبری شرکتی و سطح جریان نقدی آزاد است. روش: مدل های رگرسیون خطی برای بررسی چنین روابطی از داده های 121 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بین سال های 1387 تا 1396 مورد استفاده قرار گرفته اند. برای بررسی معناداری تاثیر میانجی گری علاوه بر استفاده از روش بارون و کنی، از آزمون سوبل نیز استفاده شده است. یافته ها: نتایج نشان می دهد که تاثیر میانجی گری جزئی تقسیم سود در رابطه بین استقلال هیات مدیره و درصد سهام در اختیار سهامداران نهادی با سطح جریان نقدی آزاد مورد تایید قرار گرفته است. نتایج نقش عمده مدیران غیر موظف و سهامداران نهادی در راهبری شرکتی را تایید می کنند. این سازوکارهای راهبری در حفظ منافع سهامداران از طریق سیاست تقسیم سود نقدی سخاوتمدانه ای سهیم هستند. علاوه بر این، نتایج نشان می دهند که فرضیه مرتبط با نقش جبهه گیری مالکیت مدیریت در مقابل فرضیه مرتبط با نقش همگرایی آن مورد تایید قرار گرفته است. این نتیجه حکایت از آن دارد که مدیران قدرتمند، ترجیحات اضافی وجه نقد در راستای منافع خود را دنبال می کنند.

Keywords:

سود تقسیمی نقدی , جریان نقدی ازاد , استقلال هیات مدیره , مالکیت مدیریتی , سهامداران نهادی