ریسک جریان وجه نقد و تصمیمات ساختار سرمایه

در هنگام بی ثباتی وجه نقد در شرکت ها این مسئله مطرح می شود که سیاست تامین مالی از طریق بدهی در این شرایط چگونه است. این موضوع در ادبیات تامین مالی نیز محل اختلاف است. برخی به واسطه احتمال کسری وجه نقد عملیاتی در شرایط بی ثباتی جریان نقد، افزایش بدهی و برخی به واسطه افزایش ریسک تجاری و احتمال بیشتر درماندگی مالی در این شرایط، بدهی کمتری را متصور هستند.بر این مبنا، در این پژوهش احتمال ارتباط نوسانات جریان نقد و بدهی و هم چنین نقش جریان نقد عملیاتی در این رابطه، در قالب ۲ فرضیه مطرح گردید.جهت پاسخگویی به این فرضیه ها، شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی ۱۳۹۲-۱۳۹۶، با فروضی تعدیل شدند و در نهایت ۱۶۳ شرکت، به عنوان جامعه در دسترس ملاک قرار گرفتند.نتایج برآورد مدل های رگرسیونی نشان می دهد که بین ریسک جریان نقد و بدهی رابطه مثبت معناداری وجود دارد و میزان جریان نقد عملیاتی، در این رابطه تاثیر معناداری دارد به گونه ای که رابطه ریسک جریان وجه نقد و بدهی در سطح پایین جریان نقد عملیاتی برقرار و در سایر سطوح رابطه معنادار نمی باشد. این نتایج با انگیزه تامین مالی بدهی به منظور پوشش کسری وجه نقد عملیاتی در شرایط بی ثباتی وجه نقد، هماهنگ است.

Keywords:

ساختار سرمایه , ریسک جریان وجه نقد , جریان نقد عملیاتی.