مدل های قیمت گذاری دارایی های عاملی با استفاده از ناهنجاری های آماری

هر سرمایه گذار با هدف کسب نرخ بازده مورد انتظار اقدام به سرمایه گذاری میکند و هدف وی کسب بیشترین بازده از سرمایه گذاری خود میباشد؛ اما با توجه به این اصل اقتصاد مالی که به طور معمول بازده با ریسکرابطه ای مثبت دارد، لذا کسب هر میزان بازده ای بیشتر از نرخ بازده بدون ریسک، با مقداری ریسک همراه است که معمولا با افزایش بازده این ریسک نیز افزایش می یابد. در این راستا دستیابی به بهترین رویه های اندازه گیری نرخ بازده مورد انتظار سهام در هر بازاری میتواند برای سرمایه گذاران و سیاستگذاران بسیار مفید فایده باشد. در این راستا، دیدگاه های مختلفی راجع به بهترین رویه اندازه گیری نرخ بازده مورد انتظار سهام وجود دارد. از این رو، پژوهش حاضر به برآورد مدل های قیمت گذاری دارایی های عاملی با استفاده از ناهنجاری های آماری، با استفاده از مدل های داده های پانل پرداخته است. در این راستا در این راستا دو مدل قیمت گذاری عمومی طراحی شده و با استفاده از الگوهای رگرسیونی پانل دیتا تخمین زده شده است. در این راستا، نتایج نشان داده است که برای مدل اول، متغیرهایی همچون عامل بازار و عامل اندازه تاثیری منفی و معنادار بر بازده سهام شرکتها دارند. این در حالی است که متغیرهایی همچون عامل نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار، عامل سرمایه گذاری و QMJ تاثیری مثبت و معنادار بر بازده سهام شرکتها دارند. از سوی دیگر، نتایج مربوط به تخمین مدل دوم نشانداده است که بازده های پرت مثبت و بازده معمولی تاثیر مثبت و معنادار بر بازده سهام دارند. در حالی که بازده های پرت منفی تاثیری منفی و معنادار بر بازده سهام دارد.

Keywords:

بازده سهام , مدل قیمت گذاری , دارایی