عدم نقدشوندگی و بازده سهام در بورس تهران: اثرات مقطعی و سری زمانی

ما در این مقاله نشان میدهیم که با گذشت زمان، عدم نقدشوندگی مورد انتظار بازار بر بازده مازاد مورد انتظار سهام تاثیر مثبت میگذارد و بازده مازاد مورد انتظار تا حدی نشاندهنده صرف ریسک عدم نقدشوندگی است. این مکمل رابطه مقطعی مثبت بازده و عدم نقدشوندگی است. همچنین، بازده سهام در طول زمان با عدم نقدشوندگی غیرمنتظره مقارن رابطه ی منفی دارد. معیار عدم نقدشوندگی در اینجا میانگین کل نسبتهای روزانه بازده مطلق سهام به حجم ریالی معامالت است که به راحتی از داده های روزانه سهام برای سری زمانیهای طولانی مدت در اکثر بازارهای سهام به دست میآید . عدم نقدشوندگی بر سهام شرکتهای کوچک اثر بیشتری میگذارد، که در نتیجه تغییرات سری زمانی در صرفه ریسک آنها را در طول زمان توضیح میدهد

Keywords:

نقدشوندگی و ارزشگذاری داراییها , صرف ریسک نقدشوندگی