تاثیر محافظه کاری و کیفیت افشاء بر هزینه سرمایه سهام عادی

افزایش درجه محافظه کاری در گزارشگری مالی و بهبود کیفیت افشای اطلاعات موجب کاهش عدم تقارن اطلاعاتی،کاهش ابهام و در نهایت کاهش هزینه سرمایه سهام عادی می شود. بر این اساس انتظار می رود بین محافظه کاری و هزینه سرمایه سهام عادی رابطه منفی وجود داشته باشد و پایداری این رابطه با افزایش کیفیت افشاء کاهش یابد. برای بررسی تجربی این موضوع داده های ۸۴ شرکت پذیرفته شده در بورس و اوراق بهادار تهران طی سال های ۱۳۸۲ - ۱۳۸۹ بررسی شده است.برای اندازه گیری محافظه کاری از معیارهای گیولی و هاین۱ (۲۰۰۰) و بیور و رایان۲ (۲۰۰۰) و برای سنجش کیفیت افشاء از امتیازهای سالیانه کیفیت افشاء که توسط سازمان بورس و اوراق بهادار منتشر می شود، استفاده شده است. همچنین هزینه سرمایه سهام عادی با استفاده از سه معیار ۳PEG ایستون۴ (۲۰۰۴)، الگوی قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای و نسبت سود به قیمت برآورد شده است.      یافته های تحقیق نشان می دهد که بین محافظه کاری و هزینه سرمایه سهام عادی رابطه منفی وجود دارد و پایداری این رابطه تحت تاثیر محیط اطلاعاتی شرکت ها است. همچنین یافته های تحقیق حاکی از توانایی بالاتر نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری سهام بیور و رایان (۲۰۰۰) و معیار ایستون (۲۰۰۴) برای تخمین مدل های تحقیق است.

Keywords:

هزینه سرمایه سهام عادی , محافظه کاری , کیفیت افشاء , ریسک اطلاعات