مدل تصمیم گیری استراتژیک بازیگران کوچک در مقابل رفتار استراتژیک بازیگران قدرتمند بازار سرمایه

فرضیه اصلی بازارهای مالی رقابت کامل و اطلاعات متقارن است. سرمایه گذاران به دنبال تصمیم گیری مناسب و انتخاب پرتفوی با سودآوری بهینه هستند، اما در بیشتر مواقع به دلیل تلاطم های رفتاری قیمت سهام و همچنین رفتار سرمایه گذاران قدرتمندی که حجم سنگینی از مبادلات را در اختیار دارند، مسئله ساز است. هدف پژوهش تبیین الگوی رفتار استراتژیک همه بازیگران بازار سرمایه در حضور تصمیمات بازیگران قدرتمند این بازار با استفاده از نظریه بازی است. نظریه بازی ابزاری مناسب برای تبیین الگوی رفتارهای استراتژیک بازیگران بازار سرمایه اعم از کوچک و بزرگ در مقابل یکدیگر برای حداکثر نمودن بازده و یا حداقل نمودن ریسک پرتفوی خویش است. دوره زمانی تحقیق طی سال های ۱۳۸۹-۱۳۹۹ است. پژوهش از نظر هدف کاربردی است. جامعه آماری شش سهم شرکت های بورسی اوراق بهادار تهران به نام های آرفا و وپاسار و دسینا و شبندر و خوارزمی و ذوب آهن است که اختیاری انتخاب گردید و قیمت هر سهم و حجم معاملات برای ۱۰ سال و در طی روزهای متوالی بررسی شد. جهت تشکیل پرتفوی بهینه دو بازیگر نقش آفرینان قدرتمند و نقش آفرینان کوچک، مدل ریاضی میانگین واریانس مارکویتز بسط داده شده؛ با استفاده از گیم تئوری وزن بهینه هر دارایی در سبد مشخص شده است. نتایج تخمین مدل نشان داد با ماکزیمم کردن بازده تابع مطلوبیت، پرتفوی سرمایه گذار شامل فروش سهام آرفا و ذوب آهن و دسینا و وپاسار و خرید سهام خوارزمی و شبندر است و با مینیمم کردن ریسک تابع مطلوبیت، پرتفوی بهینه شامل فروش سهام آرفا و شبندر و وپاسار و خرید سهام ذوب آهن و خوارزمی و دسینا است.

Keywords:

نقش آفرینان قدرتمند , نقش آفرینان کوچک , تخصیص بهینه , مدل میانگین واریانس مارکویتز , تعادل نش