بررسی رفتار گروهی در سطح شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

با استفاده از داده های روزانه بدست آمده از بازار بورس اوراق بهادار تهران در طی دورهای دو ساله از فعالیت این بازار که از پایان شهریور ماه 0931 تا پایان شهریور 0931 را در بر میگیرد،این پژوهش به بررسی بروز یکی از تورش های رفتاری به نام رفتار گروهی در میان سرمایهگذ اران حقیقی و حقوقی این بازار میپردازد. رفتار گروهی را میتوان قصد و نیت آشکار سرمایه گذارانجهت تکرار کردن رفتار سایر سرمایه گذاران تعریف نمود. یافتههای این پژوهش نشان میدهد که رفتار گروهی در هر دو گروه سرمایهگذار گفته شده وجود دارد. افزون بر این، رفتار گروهی در میانسرمایه گذاران حقوقی بیشتر بوده و این گروه از سرمایهگذاران، نقش پیشرو را در الگوی رفتارتودهوار سرمایهگذاران حقیقی بازی میکنند. این در حالی است که تفاوت چندانی میان الگوی رفتاری خرید و فروش سهام مشاهده نشد. این پژوهش همچنین به مطالعه ارتباط فشار بازار سهام و برخی ویژگیهای سهام با رفتار گروهی پرداخت و عواملی چون اندازه شرکت، حجم معاملات، بازده غیرعادی انباشته و نوسانات بازار را موثر بر رفتار گروهی شناسایی کرد. این پژوهش با دسته بندی داده های در دست بر اساس میزان رفتار گروهی، به بررسی بازده هر یک از دسته ها با استفاده از مدل سه عاملی فاما فرنچ پرداخت و دریافت که با شدت گرفتن رفتار گروهی، معامله - گران با در نظر گرفتن عامل ارزش اختلاف بازده شرکت های با نسبت ارزش دفتری به ارزش بالا و پایین و مازاد بازده بازار دارای عملکرد خوبی بودهاند، اما با در نظر گرفتن عامل اندازه اختلاف بازده شرکت های بزرگ و کوچک بازده سبد سهام آن ها کمتر شده است

Keywords:

رفتار گروهی , بازده سهام , بازار پرنوسان , سرمایهگذار حقیقی , سرمایهگذار حقوقی , نوسان بازار