هزینه سرمایه و جریان های نقدی آزاد برحسب فرصت های سرمایه گذاری و اندازه متفاوت شرکت ها

شرکت ها با در اختیار گرفتن منابع مالی دو گروه اعتبار دهندگان و سرمایه گذاران، باید قادر باشند انتظارات آنها را برآورده سازند. بر این اساس، میانگین هزینه سرمایه را حداقل نرخ بازدهی که شرکت باید بدست آورد تا بتواند بازده مورد انتظار سرمایه گذاران در شرکت را تامین کند، تعریف نموده اند.دو عامل مهم فرصت های سرمایه گذاری و اندازه شرکت، در تأمین مالی و تعیین خط مشی آن و همچنین در نگهداری میزان وجوه مازاد نقش مهمی را به عهده دارند . بر این اساس، این پژوهش به بررسی چگونگی رابطه بین هزینه سرمایه سهام عادی و جریان های نقدی آزاد بر حسب فرصت های سرمایه گذاری و اندازه متفاوت شرکت ها می پردازد. برای بررسی این موضوع، اطلاعات 94 شرکت عضو بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1382 تا 1392 ، استفاده شد.نتایج آزمون فرضیه ها بیانگر این است که رابطه بین جریانهای نقدی آزاد و هزینه سرمایه در تعامل با فرصتهای سرمایه گذاری بالا، منفی است.اما در فرصتهای سرمایهگذاری پایین،جریانهای نقدی آزاد،تأثیر معناداری بر هزینه سرمایه سهام عادی ندارد. در شرکت های بزرگ مشاهده می شود که شرکت با استفاده از اعتبار خود و جذب سرمایه موجب کاهش هزینه سرمایه شده، اما در شرکت های کوچک، جریانهای نقدی مازاد، نمایانگر عدم تخصیص بهینه منابع بوده و موجب افزایش هزینه سرمایه سهام عادی خواهد شد.علاوه بر موارد فوق مشاهده می شود که فرصت های سرمایه گذاری،توانایی ایجاد نقدینگی مازاد و قدرت رقابتی شرکتها کاهنده هزینه سرمایه و کاربر بودن تولید به جز در شرکت های کوچک،افزاینده هزینه سرمایه اند.

Keywords:

هزینه سرمایه سهام عادی , فرصت های سرمایه گذاری , اندازه شرکت