قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای با استفاده ازمدل فاما و فرنچ جهت پیش بینی بازده و نسبت اهرم عملیاتی سهامشرکتهای پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران

یکی از مهم ترین تصمیمات مالی شرکت ها ، تصمیم گیری درباره انتخاب خط مشی تامین مالی است . این انتخاب و تصمیم دارای اثرات تعیین کننده ای برای شرکت ها است . ساختار تامین مالی یک شرکت ترکیبی از بدهی ها، استقراض و سهام است که منجر به شکل گیری اهرم ها می شود. نسبت های اهرمی علاوه بر آنکه ریسک شرکت را افزایش داده ،بازده مورد انتظار سهامداران و هزینه سرمایه شرکت را افزایش می دهد .مدل سه عاملی فاما و فرنچ مدل بهبود یافته قیمت گذاری دارایی سرمایه مبتنی بر تجربه و پیرو این نظریه است که اگر سهام بطور منطقی قیمت CAPM می باشد. مدل فاما و فرنچ برخلاف CAPM ای گذاری شود خطر پذیری آن چند وجهی است .این مدل ابعاد شرکت و نسبت ارزش دفتری یک سهم به ارزش بازار را به عنوان عوامل توضیح دهنده تغییرات بازده سهام در بورس عنوان کرده است .هدف این پژوهش بررسی تاثیر ساختار سرمایه بر بازده سهام به عنوان یک عامل صرف ریسک است .به همین منظور عامل نسبت های اهرمی به مدل فاما و فرنچ اضافه شده است .نتایج حاصل آزمون فرضیه ها در طی سالهای 1388-1392 نشان دهنده معنی داری مدل سه عاملی فاما و فرنچ است

Keywords:

سرمایه , بازده , نسبت اهرمی , , مدل سه عاملی فاما و فرنچ