نقش کیفیت سود در برآورد ریسک اعتباری

هدف از انجام این پژوهش مقایسه چهار شاخص کیفیت سود که صرفا از داده های حسابداری جهت تعیین میزان کیفیت سود استفاده می کنند و تعیین میزان تاثیر آن ها بر درجه ریسک اعتباری شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. بدین منظور اطلاعات ۱۵۶ شرکت بین سال های ۱۳۸۷ تا ۱۳۹۶ جمع آوری و در این ارتباط از ۲۰ شاخص مالی جهت تعیین ریسک اعتباری و سپس رتبه بندی آن به روش تحلیل پوششی داده ها، استفاده شده است. رابطه شاخص های موردنظر با رتبه اعتباری هر شرکت نیز مورد آزمون قرار گرفت و تائید شد. همچنین از چهار شاخص کیفیت سود شامل ویژگی های پایداری و قابلیت پیش بینی، رابطه سود و وجه نقد، اقلام تعهدی و نهایتا ضریب واکنش سود و ضریب واکنش تعدیل شده سود، استفاده شد. ابتدا رابطه شاخص های مالی با رتبه اعتباری تعیین شده به روش تحلیل پوششی داده ها، در قالب مدل رگرسیون آزمون و اعتبار مدل تائید شد سپس رابطه چهار شاخص کیفیت سود با رتبه اعتباری هر شرکت مورد آزمون قرار گرفت.از این پژوهش می توان نتیجه گرفت که میان ریسک اعتباری شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و شاخص های عمده کیفیت سود آن ها رابطه معناداری وجود دارد.  اربابیان، علی اکبرو صفری گرایلی ، مهدی .(۱۳۸۸). بررسی تاثیر ساختار سرمایه بر سودآوری شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، چشم­انداز مدیریت، ( ۳۳)، صص. ۱۷۵-۱۵۹. اسلامی بیدگلی، غلامرضا و  مظاهری، طهماسب.(۱۳۸۸). بررسی نظریه­های توازی ایستا و سلسله مراتبی در تبیین ساختار سرمایه شرکت ها در بورس اوراق بهادار تهران، تحقیقات حسابداری، (۱۲)، صص. ۲۱-۴. حجازی، رضوان؛ ولی پور، هاشم و سیامر، مهرنوش. (۱۳۹۱). کاربرد نظریه ترجیحی در تامین مالی، دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، (۱۵)، صص. ۴۶-۳۱. حسنی،  حسن و پاک­مرام ،  عسگر .(۱۳۹۶). عوامل موثر بر ساختار سرمایه­ی شرکت­ها با تاکید بر چرخه تجاری، راهبرد مدیریت مالی، (۱۶)، صص. ۹۷-۷۷. حقیقی طلب، بهاره؛ عباس زاده، محمد رضا و صالحی، مهدی. (۱۳۹۶). بررسی اثرات تعاملی وضعیت مالی شرکت و ویژگیهای صنعت بر تعدیلات ساختار سرمایه،  مدیریت دارایی و تامین مالی، مقالات پذیرفته شده و آماده انتشار.۶ (۴)، صص. ۱۹-۴۲ ستایش، محمدحسین وکاشانی پور، فرهاد.(۱۳۹۰). بررسی عوامل موثر بر ساختار سرمایه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، تحقیقات مالی، ۱۲(۳۰)، صص. ۷۴-۵۷. سید عباس زاده ، میرمحمد.(۱۳۸۰). روش­های عملی پژوهش در علوم انسانی. چاپ اول، ارومیه : دانشگاه ارومیه . عربی، سیدهادی و ربیعی، ریحانه.(۱۳۹۵). تئوری نمایندگی، ساختار سرمایه و عملکرد شرکت در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، جستارهای اقتصادی ایران، ۱۳( ۲۵)، صص. ۱۴۲-۱۲۱. کردستانی، غلامرضا و پیرداوری ، طناز.(۱۳۹۱). ساختارسرمایه،آزمونتجربینظریه زمانبندیبازار، دانشحسابداری، ۳( ۹)، صص. ۱۴۲-۱۲۳. کردستانی، غلامرضا و نجفی عمران ، مظاهر.(۱۳۸۷). بررسیعواملتعیین­کنندهساختار سرمایه: آزمون تجربینظریهموازنه ایستادرمقابلنظریهسلسلهمراتبی، تحقیقات مالی، ۱۰، (۲۵)، صص. ۹۰-۷۳. کیمیاگری، علی محمد و عینعلی، سودابه. (۱۳۸۷). ارائه الگوی جامع ساختار سرمایه (مطالعه موردی شرکتهای پذیرفته شده در بورس تهران)، تحقیقات مالی، (۲۵)، صص. ۱۰۸-۹۱. نمازی، محمد و خواجوی، شکراله.(۱۳۸۳). سودمندی متغیرهای حسابداری در پیش­بینی ریسک سیستماتیک شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، بررسی های حسابداری و حسابرسی، (۳۸)، صص. ۱۱۹-۹۳. نمازی، محمد و شیرزاده ، جلال.(۱۳۸۴). بررسی رابطه ساختار سرمایه با سودآوری شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، بررسی­های حسابداری و حسابرسی، (۴۲)، صص. ۹۵-۷۵. Al-najjar, B.& P. Taylor (۲۰۰۸). The Relationship between Capital Structure and Ownership Structure, Managerial Finance )۳۴(,pp.۳۳-۹۱۹. Arabi, S. & R. Rabie (۲۰۱۶). Agency Theory, Capital Structure and Performance of Companies Listed in Tehran Stock Exchange, Iranian Journal of Economic Research، ۱۳) ۲۵(, pp.۱۲۱-۱۴۲. (In Persian) Arbabian, A. A. & M. Safari Grayli (۲۰۰۹). Investigating the Effect of Capital Structure on Profitability of Companies Listed in Tehran Stock Exchange, Management Perspective,) ۳۳(,pp.۱۵۹-۱۷۵. (In Persian) Ardalan, K. (۲۰۱۷). Capital structure theory: Reconsidered, Research in International Business and Finance)۳۹(,pp.۶۹۶-۷۱۰. Baker, M. & Wurgler, J. (۲۰۰۲). Market Timing and Capital Structure, Journal of Finance )۵۷(,pp.۱-۳۲. Bhaduri, S. (۲۰۰۲). Determinants of Corporate Borrowing: Some Evidence from the Indian Corporate Structure, Journal of Economic and Finance) ۲۶(, pp.۱۵-۲۰۰. Chen, J (۲۰۰۴). Determinants of Capital Structure of Chinese Listed Companies, Journal of Business Research )۵۷(,pp.۱۳۴۱-۱۳۵۱. Chen, J. & Roger, S. (۲۰۰۵). The Determinants of Capital Structure: Evidence from Chinese Listed Companies, Economic Change and Restructuring, ۱۱-۳۵. Danbolt, Jo, Rees, W. and Shamsher, M. (۲۰۰۰). Disadvantaged capital access - impediments to Scotland’s economic growth, University of Glasgow & University Putra Malaysia. Gomes, A. & G. Phillips (۲۰۰۷). Why Do Public Firms Issue Private and Public Securities, University of Pennsylvania? Green T. C. & N. Jegadeesh (۲۰۰۶). Trade-off, Timing, and Capital Structure, Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=۹۰۸۴۶. Haghighitalab, B. Abbaszadeh, M. R. & M. Salehi (۲۰۱۷). Investigating the interactive effects of the company's financial position and industry characteristics on capital structure adjustments, Asset Management and Financing Magazine, accepted papers and ready for publication. (In Persian) Hasani, H. & A. Pakmaram (۲۰۱۷). Factors influencing Capital Structure of Companies with Emphasis on the Business Cycle, Journal of Financial Management Strategy, (۱۶), pp.۷۷-۹۷. (In Persian) Hejazi, R. Valipour, H. & M. Siamar (۲۰۱۲). Application of the Pecking-Order Theory in Financing, Quarterly Journal of Financial Knowledge of Securities, (۱۵), pp.۳۱-۴۶. (In Persian) Hong, Z & Z. X, Jason (۲۰۰۶). The Financing Behavior of Listed Chinese Firms, the British Accounting Review (۳۸), pp.۲۳۹-۲۵۸. Huang, S. G. & F. M. Song (۲۰۰۶). The Determinants of Capital Structure: Evidence from China, China Economic Review (۱۷), ۱-۲۳. Islami Bidgoli, G. & T. Mazaheri (۲۰۰۹). A Study of the Static Trade-Off and the Pecking-Order Theories in Explaining the Capital Structure of Companies in Tehran Stock Exchange, Accounting Research, (۳), pp.۴-۲۱. (In Persian) Kimiagari, A. M. & S. Ein Ali (۲۰۰۸). A Comprehensive Pattern of Capital Structure (Case Study of Companies Listed in Tehran Stock Exchange), Financial Research, (۲۵), pp.۹۱-۱۰۸. (In Persian) Kordestani, G. & T. Pidvari (۲۰۱۲). Capital structure, empirical test of market timing theory, Journal of Accounting Knowledge ۳(۹), pp.۱۲۳-۱۴۲. (In Persian) Kordestani, G. & M. Najafi Omran (۲۰۰۸). Investigating the determinants of capital structure: the empirical test of the static trade-off theory versus the pecking-order theory, Financial Research, ۱۰(۲۵), pp.۷۳-۹۰. (In Persian) Modigiliani, F. & M. Miller (۱۹۵۸). The Cost of Capital, Corporation Finance & the Theory of Investment, American Economic Review (۴۸), pp.۲۶۱-۲۹۷. Modigliani, F. & M. Miller (۱۹۶۳). Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction, American Economic Review (۵۳), pp.۴۳۳-۴۳. Myers, S. C. (۱۹۸۴). The Capital Structure Puzzle, Journal of Finance (۳۹), pp.۵۷۵-۹۲. Myers, S. C. & N. S. Majluf (۱۹۸۴). Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have, Journal of Financial Economics (۱۳), pp.۱۸۷-۲۲۱. Myers, S.C. & R. G. Rajan (۱۹۹۸). The Paradox of Liquidity, Quarterly Journal of Economics (۱۱۳), pp.۷۳۳-۷۱. Namazi, M. and S. Khajavi (۲۰۰۴). The usefulness of accounting variables in predicting the systematic risk of companies listed in Tehran Stock Exchange, Accounting and Auditing Reviews, (۳۸), pp.۱۱۹-۹۳. (In Persian) Namazi, M. & J. Sherzadeh (۲۰۰۵). Investigating the Relationship between Capital Structure and Profitability of Companies listed in Tehran Stock Exchange, Accounting and Auditing Reviews, (۴۲), pp. ۹۵-۷۵. (In Persian) Pratt, W. A. (۲۰۱۲). IS CAPITAL STRUCTURE RELEVANT? AN EMPIRICAL EXAMINATION OF CAPITAL STRUCTURE CHOICES, A Dissertation Submitted to the Graduate School of The University of Texas-Pan American in partial fulfillment of the requirements for the degree of DOCTOR OF PHILOSOPHY. Qiu, M. and B. La. (۲۰۱۰). Firm Characteristics as Determinants of Capital Structure in Australia, International Journal of the Economics of Business ۱۷ (۳), pp. ۲۷۷-۲۸۷. Setayesh, M. H. & F. Kashanipour (۲۰۱۱). Investigating Factors Affecting the Capital Structure of Companies listed in Tehran Stock Exchange, Financial Research Journal,۱۲(۳۰), pp.۷۴-۵۷. (In Persian) Setyawan, R. I. (۲۰۱۲). Empirical Tests for Market Timing Theory of Capital Structure on the Indonesian Stock Exchange, http://ssrn.com/abstract=۱۹۸۰۰۱۴. Seyyed Abbaszadeh, M. M. (۲۰۰۱). Practical research methods in humanities. First Edition, Urmia: Urmia University. (In Persian) Song, H. (۲۰۰۵). Capital Structure Determinants an Empirical Study of Swedish Companies, The Royal Institute of technology Centre of Excellence for Science and Innovation Studies, January ۲۰۰۵. Suhaila, M.K. and W.M.W. Mahmood. (۲۰۰۸). Capital Structure and Firm Characteristics: Some Evidence from Malaysian Companies, Available at: http://mpra.ub.uni-muenchen.de/۱۴۶۱۶/. Vo, X. V. & C. Ellis (۲۰۱۷). An empirical investigation of capital structure and firm value in Vietnam, Finance Research Letters (۲۲), pp.۹۰-۹۴. Yafee, R. (۲۰۰۳). A Primer for Panel Data Analysis, New York University, derivation from: http://www.nyu.edu/its/ pubs/connect/fall۰۳/yafee_primer.html. Yang, B. (۲۰۱۱). Dynamic Capital Structure with Heterogeneous Beliefs and Market Timing, http://ssrn.com/ abstract=۱۷۳۲۸۷۰.  

Keywords:

ریسک اعتباری , رتبه اعتباری , کیفیت سود , امتیاز دهی اعتباری