پویایی شناسی رفتار سرمایه گذاران حقیقی بورس اوراق بهادار تهران

پژوهش حاضر در­صدد است تا رفتار سرمایه­گذاران حقیقی «بورس اوراق بهادار تهران» را از منظر بروز خطاهای رفتاری و ارتباط میان آن­ها بررسی کند. برای این منظور صورت­وضعیت سبد سرمایه گذاری آن­ها طی دوره پنج­ساله از سال ۱۳۹۱ تا ۱۳۹۵ بررسی و تحلیل شده است. نتایج نشان می­دهد که سرمایه­گذاران حقیقی تصمیم­های معاملاتی ضعیفی می­گیرند؛ به­طوری­که سهام خریداری­شده توسط آن­ها عملکرد ضعیف تری از سهام فروخته­شده دارد، به­عبارت­دیگر دچار خطای معاملاتی هستند؛ همچنین همراستا با اثر تمایلاتی، سرمایه­گذاران نسبت به فروش سهامی که قیمت آن افزایش یافته و نگهداری سهامی که با افت قیمت مواجه شده است، تمایل دارند. درنهایت اینکه آن­ها بازده گذشته سهم را به­عنوان معرف بازدهی آینده در نظر می­گیرند (سوگیری نماگری). در ادامه تجزیه­و­تحلیل خطاهای شناختی چندگانه به­منظور بررسی اینکه آیا سرمایه­گذاران با یک خطای شناختی، مستعد بروز سایر خطاهای شناختی نیز هستند، صورت پذیرفت. نتایج نشان می­دهد که رفتار برخی از سرمایه گذاران نشان­دهنده بیش از یک خطای شناختی است. 

Keywords:

نماگری , اثر تمایلاتی , خطای معاملاتی , سوگیری های چندگانه