بررسی تاثیر شوک های بازار ارز بر بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل های تغییر رژیم مارکف

با استفاده از یک مدل MS-EGARCH(۱,۱) دو رژیمه و با استفاده از داده های ماهیانه سال­های ۲۰۰۰ تا ۲۰۱۰، نقش نوسانات بازار ارز در توضیح رفتار بازار سهام، بررسی شده است. نتایج مشاهداتی قوی را از وابستگی بازده بازار سهام به تغییرات رژیم نشان می دهد. بر اساس نتایج تخمین رژیم اول مرتبط با رژیم واریانس و میانگین پایین (رکود) و رژیم دوم مرتبط با واریانس و میانگین بالا (رونق) می باشد. در رژیم میانگین و واریانس پایین، شوک­های بازار ارز اثر مثبتی بر واریانس بازده سهام می­گذارد ولی بر سطح میانگین بازده بازار سهام بی­تاثیر است؛ اما در رژیم واریانس و میانگین بالا، بر سطح واریانس و میانگین بازده سهام اثر مثبت معنی­داری ندارد. نتایج فوق نشان دهنده ی اثرات نامتقارن شوک­های بازار ارز بر روی بازده سهام در دو رژیم رکود و رونق آن می باشد.

Keywords:

شوک های بازار ارز , انتقال رژیم , راه گزینی مارکف , بورس اوراق بهادار تهران