سیاست های مالی و بهینگی مالی بنگاه ها

فاصله گرفتن از سطوح هدف اهرم با هزینه هایی همراه است که به آن هزینه انحراف می گویند. از طرف دیگر حرکت به سمتسطح هدف نیز منجر به هزینه تعدیل می شود. اگر هزینه ی انحراف بر هزینه تعدیل غلبه کند اتنظار می رود بنگاه مقدار اهرم رابا سرعت بیشتری به سمت مقدار هدف آن تعدیل کند و بالعکس. اتخاذ سرعت تعدیل مناسب از جمله تصمیمات مهم درحوزه سیاست گذاری ساختار سرمایه به حساب می آید. از همین رو، مدیران با شناسایی هزینه های انحراف و تعدیل و موازنهبین آنها می توانند با تنظیم سرعت تعدیل، در نیل به هدف اصلی خود که حداکثرسازی ثروت سهامداران است، عملکرد بهتر یداشته باشند. در این پژوهش سطح هدف اهرم در قالب تابعی از ویژگی های بنگاه ها تعیین شده است. سرعت تعدیل اهرم نیزبراساس نسبت فاصله اهرم دوره جاری از دوره قبل به فاصله سطح هدف دوره جاری از اهرم دوره قبل اندازه گیری شده است.به منظور برآورد روابط مربوط به اهرم هدف از سنجه ی وام های بانکی استفاده شده اسمت. برای آزمون روابط بیان شده ازاطلاعات مالی ۱۷۷ بنگاه پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و شرکت فرابورس ایران در بازه سال ها ی ۱۳۹۰ تا ۱۳۹۸استفاده شده است. نتایج حاکی از آن است در حوزه اهرم جهت و میزان انحراف اثر مثبت بر سرعت تعدیل دارد.

Keywords:

اهرم , ساختار سرمایه , اهرم هدف و سرعت تعدیل اهرم.