بررسی ارتباط احساسات سرمایه گذاران با بازده تعدیل شده مبتنی بر ریسک سهام بر مبنای مدلهای ایستا و پویا

تئوری مالی سنتی بیان می کند که قیمت سهام، ارزش بنیادی سهام را نشان می دهد و منعکس کننده ارزش جر یانهای نقدی آتی است . بر پا یه فرضیه بازار کارا، سرما یه گذاران رفتارعقلا یی دارند به این معنی که همه اطلاعات موجود و در دسترس را پردازش کرده و به دنبال حداکثرساختن مطلوبیت مورد انتظار هستند. هدف این تحقیق ، بررسی ارتباط احساسات سرما یه گذاران با بازده تعدیل شده براساس ریسک سهام شرکت های پذ یرفته شده در بازار سهام ایران است . بدین منظور از اطلاعات آمار ی شرکت ها طی سالهای ۱۳۹۳ تا ۱۴۰۰ استفاده شده است . الگوی این تحقیق به دو صورت ایستا و پویا تنظیم شده؛ هم از رو یکرد پانل د یتا و هم از رویکرد خودرگرسیون برداری استفاده شده است . نتا یج این تحقیق حاکی از آن است که براساس مدلهای ایستا و دادههای ماهانه ؛ احساسات سرما یه گذاران بر اساس شاخص EMSI و TRIN با بازده تعد یل شده بر اساس ریسک رابطه معناداری دارد. همچنین ، احساسات سرمایه گذاران با بازده شاخص کل بازار رابطه معناداری دارد. از دیگر سو، براساس دادههای ماهانه متغیر TRIN نسبت به EMSI شاخص مناسبی برای سنجش گرا یشات احساسی است . لازم به ذکر است ، بر اساس مدل پو یا و دادههای سالانه و بر اساس توابع عکس العمل آنی ناشی از مدل خودرگرسیون برداری پانل دیتا؛ احساسات سرما یه گذاران بر اساس شاخص EMSI و TRIN با بازده تعدیل شده بر اساس ر یسک رابطه معناداری دارد؛ و احساسات سرمایه گذاران با بازده شاخص کل بازار رابطه معناداری دارد. درنهایت ، بر اساس توابع تجزیه واریانس ، شاخص EMSI بهتر از شاخص TRIN گرا یشات احساسی را توضیح می دهد .

Keywords:

احساسات سرمایه گذاران , بازده تعدیل شده , ریسک سهام.