تحلیل نقش عوامل رفتاری و حاکمیت شرکتی در ساختار سرمایه شرکت ها

شکل­گیری ساختار سرمایه یکی از چالش برانگیزترین مسائل پیش ­روی شرکت ها بوده و حیاتی­ترین تصمیم در مورد ادامه بقای آنها است. ساختار سرمایه در عین حال که می­تواند محرک رشد و توسعه شرکت ها باشد، توانایی تخریب منافع سهامداران را نیز دارد چراکه مدیران و سهامداران لزوما در جهت منافع یکدیگر قدم برنمی­دارند و عدم کنترل آن، تاثیر مستقیم بر کارایی سرمایه­گذاری و عملکرد بنگاه خواهد گذاشت. از طرفی، کیفیت حاکمیت شرکتی و منافع مدیران، مهم ترین عوامل تشکیل ساختار سرمایه شرکت­­هاست، چراکه مدیریت درباره نحوه تامین مالی تصمیم­گیری می کند بر این اساس سهامداران به عنوان ذی­نفع اصلی با توسل به راهکارهای گوناگون قصد نظارت بر مدیریت شرکت ها را دارند. بر این اساس مطالعه حاضر با هدف تحلیل نقش عوامل رفتاری و حاکمیت شرکتی در ساختار سرمایه شرکت ها و با استفاده از داده­های سالانه ۱۸۸ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی ۱۳۹۰-۱۴۰۰ و با بهره­گیری از روش گشتاورهای تعمیم یافته انجام شده است. در این پژوهش جهت استخراج و شناسایی متغیرهای رفتاری از رویکرد کیفی و ابزار مصاحبه با خبرگان استفاده شده است. نتایج مربوط به نقش حاکمیت شرکتی در ساختار سرمایه شرکت ها نشان می دهد که شاخصه های حاکمیت شرکتی همچون؛ دوگانگی وظایف مدیرعامل، تنوع هیئت مدیره، استقلال هیئت مدیره، جنسیت مدیرعامل، مالکیت هیئت مدیره و مالکیت مدیرعامل و هیئت مدیره اثری مثبت بر ساختار سرمایه شرکت دارند. در طرف دیگر، نتایج مربوط به نقش عوامل رفتاری در ساختار سرمایه شرکت ها نشان می دهد که شاخصه های رفتاری همچون؛ بیش اطمینانی، توانایی مدیریت، تیپ شخصیتی مدیران، خوش بینی، دوره تصدی مدیریت، خودشیفتگی، محافظه کاری و کوته بینی اثری منفی بر ساختار سرمایه شرکت دارند.

تحلیل نقش عوامل رفتاری و حاکمیت شرکتی در ساختار سرمایه شرکت ها Keywords:

Behavioral Factors , Corporate Governance , Capital Structure , Generalized Moments Method. , عوامل رفتاری , حاکمیت شرکتی , ساختار سرمایه , گشتاورهای تعمیم یافته.