امکان سنجی نقش بازار سرمایه در اجرای سیاست های پولی بانک مرکزی

اقتصاد ایران در نیمه دوم دهه ۱۳۹۰ با چند شوک تورمی مواجه شد و بانک مرکزی برای مقابله با آن، اقدام به اتخاذ سیاست های پولی انقباضی کرد. در جدیدترین مرحله سیاست های انقباضی، بانک مرکزی از پاییز ۱۴۰۰ سیاست کنترل مقداری ترازنامه بانک ها و کنترل پایه پولی را در دستور کار خود قرار داد. با این حال، رویکرد انقباضی پولی، موجب محدودشدن دولت برای تامین هزینه هایش می شود، چنانچه، کنترل ذخایر بانکی (پایه پولی) امکان خرید اوراق دولتی توسط بانک ها را کاهش می دهد. در این شرایط، بازار سرمایه با ورود حداکثری به بازار اوراق، در بازه زمانی فروردین ۱۴۰۱ تا تیرماه ۱۴۰۳، بیش از دو برابر نظام بانکی، اوراق دولتی را خریداری کرد. ورود بازار سرمایه به موضوع خرید اوراق دولتی، علاوه بر اینکه توانست تامین مالی مربوط به بودجه را محقق کند، مانع از بی اثرشدن سیاست پولی بانک مرکزی شد؛ چراکه در صورت عدم خرید اوراق در بازار سرمایه، بانک مرکزی برای فروش اوراق دولتی، لاجرم باید از رویکرد کنترل پایه پولی دست می کشید و ذخایر بانک ها را شارژ می نمود.

Keywords:

بانک مرکزی , سیاست پولی , بازار سرمایه , اوراق دولتی , تورم