مدیریت استراتژیک متغیرهای اقتصادی در راستای اعتبار بخشی به شاخصهای بازده سهام در بازارسرمایه ایران

مطالعه حاضر کوششی برای نشان دادن تاثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر بازار سرمایه ایران می باشد.بدین منظور داده های فصلی متغیرهای مختلف اقتصادی مثل تولید ناخالص داخلی، نرخ رشد نقدینگی، تورم و نرخ ارز و درآمد نفتی، با هدف تعیین رابطهی بلندمدت بین نرخ رشد شاخص بازده نقدی سهام و مدیریت استراتژیک متغیرهای کلان اقتصادی در راستای اعتبار بخشی به شاخصهای بازده نقدی سهام در بازار سرمایه ایران انجام شده است. در این تحقیق داده ها به صورت مطالعه حاضر کوششی برای فصلی و برای دورهی زمانی 1385-1392 و با استفاده از روش خود رگرسیون برداری با وقفه های توزیعی، مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته اند.آزمون ریشه واحد دیکی فولر تعمیم یافته نشان داد که متغیر نرخ رشد نقدینگی در سطح و سایر متغیرها در تفاضل مرتبه اول پایا هستند. نتایج آزمون همجمعی نیز حاکی از وجود رابطه ی بلندمدت میان متغیرهای اقتصادی مزبور و نرخ رشد شاخص بازده نقدی، است. رابطهی بلندمدت بین نرخ رشد شاخص بازده نقدی و درآمد نفتی و نرخ ارز منفی، و با نرخ تورم، رابطه مثبت است. ضمن این که معناداری ضریب نرخ رشد نقدینگی، در سطح اطمینان نود درصد، رد شد. نتایج حاکی از آن است که ارتباط شاخص قیمت سهام با تولید ناخالص داخلی و سطح عمومی قیمت ها بصورت مستقیم بوده و قیمت سهام، ارتباط معکوس با حجم پول و نرخ ارز دارد. ضریب تصحیح خطای الگو نیز نشان می دهد در هر دوره 15 درصد از عدم تعادل موجود، برطرف شده که بیانگر سرعت تعدیل بالا می باشد.

Keywords:

بازار سرمایه , متغیرهای کلان اقتصادی , مدل تصحیح خطا , شاخص قیمت سهامبورس اوراق بهادار , تئوری قیمت گذاری آربیتراژ