بررسی تاثیر نسبت خرید بر بازدهی آتی صنایع با رویکرد رفتار توده وار در بورس اوراق بهادار تهران

بورس اوراق بهادار از اجزای تشکیل دهنده بازار مالی و از مهم ترین نهادهای بازار سرمایه است که نقش مهمی در تجهیز منابع پس انداز در سرمایه گذاری ها و تامین نیازهای مالی واحدهای تولیدی دارد. با در نظر گرفتن اهمیت این موضوع، جلوگیری از آفت هایی که این بازار را تهدید می کند و کشف نارسایی های کنونی آن و تلاش برای برطرف نمودن این مشکل امری لازم و ضروری تلقی می شود. رفتار توده وار عبارت است از پذیرش ریسک فراوان بدون اطلاعات کافی، به عبارتی می توان آن را قصد و نیت آشکار سرمایه گذاران جهت تکرار کردن رفتار سایر سرمایه گذاران تعریف نمود. بیش از حد شبیه شدن رفتارهای باعث می شود فرصتهای سودجویی(آربیتراژی) در این بازارها از بین برود و این موضوعی است که باعث سکون و کم تحرکی فرآیند معاملاتی در بازارهای ثانویه می شود. در این تحقیق ابتدا به بررسی وجود رفتار توده وار در 25 صنعت از صنایع منتخب بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از شاخص لاکونیشک پرداخته شد نتایج نشان دهنده وجود رفتار توده وار خرید و فروش در این بازار می باشد با توجه به تاثیری که این رفتار بر میزان خرید و فروش سهام و در نهایت بر بازده و تغییرات سهام دارد در ادامه میزان تاثیر نسبت خرید(بعنوان نماینده حجم معاملات) و همچنین بازده های دوره قبل بر بازده سهام صنایع بورسی پرداخته شد. نتایج بلند مدت بدست آمده از تخمین به روش پانل هم انباشتگی این است که مقادیر گذشته هر دو متغیر می تواند بازده آتی سهام صنایع را پیش بینی کند. همچنین نتایج بیانگر تاثیر مثبت صنعت و تاثیر منفی ارزش دفتری بر ارزش بازار بر بازده صنایع می باشد.

Keywords:

رفتار توده وار , بازده صنایع , بورس , لاکونیشوک , نسبت خرید , پانل هم انباشتگی , ارزش بازار , ارزش دفتری