سیویلیکا را در شبکه های اجتماعی دنبال نمایید.

تبیین و آزمون مدل چهارعاملی ریسک- بازده در شرایط رونق و رکود بازار به شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

Publish Year: 1398
Type: Journal paper
Language: Persian
View: 541

This Paper With 43 Page And PDF Format Ready To Download

Export:

Link to this Paper:

Document National Code:

JR_FEJ-10-40_011

Index date: 12 November 2019

تبیین و آزمون مدل چهارعاملی ریسک- بازده در شرایط رونق و رکود بازار به شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران abstract

مدل سنتی CAPM رابطه مستقیم و غیرشرطی بتا (Beta) و بازده مورد انتظار سرمایه­گذاران را در یک بازار رو به رونق (up ward) را نشان می­دهد به­عبارتی وقتی نرخ بازده بازار (Rm) از نرخ بهره بدون ریسک (Rf) بیشتر شود این مدل به­خوبی رابطه بین ریسک و بازده را نشان می­دهد اما در شرایطی که بازار رو به رکود است (Downward) این مدل توانایی نشان دادن رابطه بین ریسک و بازده را ندارد. تحقیقات انجام شده نشان می­دهد که در بورس اوراق بهاردار تهران رابطه شرطی بین بتا و بازده وجود دارد اما تحقیقات جامعی که نشان دهد که در شرایط رو به رشد شدت این رابطه شرطی چگونه است در مقایسه با شرایط رکود بورس وجود ندارد به­عبارت دیگر رابطه مقطعی (cross-section) بین ریسک (بتا) و بازده مشروط به جهت حرکت بازار است سهامی که بتای بالاتری دارند در بازارهای مثبت و سهامی که بتاهای پائین­تر برخوردارند در بازارهای منفی عملکرد مناسب­تری خواهند داشت. بنظر می­رسد علاوه بر تاثیر متغیرهای جهت بازار و اندازه، بایستی متغیرهای دیگری من جمله تاثیر  ، بتا همچنین عامل مومنتوم همزمان مورد آزمون قرار گیرد چراکه بنظر می­رسد اضافه کردن عامل مومنتوم به مدل سه عامله فاما فرنچ، قدرت پیش­بینی مدل سه عامله سنتی فاما فرنچ (1992) را افزایش می­دهد. تحقیق حاضر سعی دارد با استفاده از مدل چهار متغیره Fama-french (1993) تاثیر این عوامل   ، وعامل شتاب(مومنتوم) در شرایط رو به رونق و رو به رکود بورس مورد بررسی قرار دهد.

تبیین و آزمون مدل چهارعاملی ریسک- بازده در شرایط رونق و رکود بازار به شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران Keywords:

مدل چهار متغیره فاما- فرنچ , مدل قیمت گذاری دارائی های سرمایه ای(CAPM) , مومنتوم , مدل آربیتراژ(APT ) , مدل کارهارت((carhart

تبیین و آزمون مدل چهارعاملی ریسک- بازده در شرایط رونق و رکود بازار به شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران authors

هاشم مکاری

گروه مدیریت مالی، واحد رودهن، دانشگاه آزاد اسلامی، رودهن، تهران، ایران

سیدعلیرضا میرعرب بایگی

گروه مدیریت مالی، واحد رودهن، دانشگاه آزاد اسلامی، رودهن، تهران، ایران

سید جلال صادقی شریف

گروه مدیریت مالی و حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران