عوامل تعیین کننده ساختار سرمایه و نقش تعدیلگری درماندگی مالی؛ رویکرد مدلسازی معادلات ساختاری

هدف پژوهش حاضر بررسی تاثیر درماندگی مالی بر ارتباط عوامل تعیین­کننده تصمیمات ساختار سرمایه با رویکرد معادلات ساختاری است. ­جامعه آماری پژوهش، شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی ۱۳۸۵ تا ۱۳۹۵ است که ­با غربالگری، ۱۰۱ شرکت، نمونه پژوهش تعیین شد. سنجش متغیر ساختار سرمایه با نسبت­های مجموع بدهی به مجموع دارایی­، ­مجموع بدهی به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام، مجموع بدهی­ بلند مدت به مجموع ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام و بدهی­ بلندمدت و مجموع بدهی به ارزش بازار حقوق صاحبان سهام انجام گرفت. نتایج نشان داد ساختار سرمایه با اندازه شرکت و ساختار دارایی­ها رابطه مثبت و معنا­دار و با فرصت­های رشد و سود تقسیمی ­ارتباط منفی و معنا­دار دارد و بین سن شرکت، نوسان­پذیری سود و سودآوری با ساختار سرمایه ارتباطی مشاهده نشد. برای بررسی اثر درماندگی مالی، مشاهده­ها به کمک الگوی KZ در دو گروه دسته­بندی شد. بررسی­ها نشان داد درماندگی مالی در ارتباط اندازه شرکت، فرصت­های رشد، سود تقسیمی، ساختار دارایی­ها و نوسان­پذیری سود با ساختار سرمایه اثر تعدیلی دارد. نقش درماندگی مالی در ارتباط سودآوری و سن شرکت با ساختار سرمایه تایید نشد.

Keywords:

درماندگی مالی , ساختار سرمایه , عوامل تعیین کننده ساختار سرمایه , معادلات ساختاری