بیش اطمینانی مدیران و سرعت تعدیل اهرم

بر اساس نظریه توازن سنتی، شرکت‎ها نسبت اهرم بهینه ای دارند که دستیابی به آن ارزش شرکت را به حداکثر می رساند؛ بنابراین، شرکت ها سعی در تعدیل اهرم واقعی خود به سمت اهرم بهینه (هدف) را دارند. سرعت تعدیل اهرم ممکن است تحت تاثیر عوامل مختلفی باشد. در این پژوهش، تاثیر بیش اطمینانی مدیران بر سرعت تعدیل اهرم بررسی شده و شدت این اثر در شرکت هایی که اهرمی بیش از اهرم هدف دارند، با سایر شرکت ها قیاس شده است. بدین منظور از مشاهدات ۱۷۹ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی ۱۳۹۹-۱۳۸۱ و رویکرد گشتاورهای تعمیم یافته سیستمی با کنترل اثرات سال ها و صنایع استفاده شده است. نتایج نشان می دهد که بیش اطمینانی مدیران موجب کاهش سرعت تعدیل اهرم بازاری شده است. همچنین، در شرکت هایی که نسبت اهرم واقعی بیش از میزان بهینه آن است، شدت اثر منفی بیش اطمینانی مدیران بر سرعت تعدیل، کمتر از سایر شرکت ها است. نتایج تحلیل های تکمیلی نیز با یافته های اصلی پژوهش همخوانی دارد. 

Keywords:

Managerial overconfidence , leverage adjustment speed , target leverage , over-leverage , under-leverage , بیش اطمینانی مدیران , سرعت تعدیل اهرم , اهرم هدف , بیش اهرمی , کم اهرمی