برآورد تابع واکنش سیاست مداخله بانک مرکزی ایران در بازار ارز

یکی از اهداف مهم دولت از مداخله در بازار ارز، حفظ تعادل در نرخ ارز و جلوگیری از انحراف نرخ ارز از مسیر تعادلی با کمترین حجم مداخله است. چرا که انحرافات نرخ ارز باعث ایجاد بی ثباتی در بخش های مختلف اقتصاد می گردد. در نتیجه، کنترل این انحرافات می تواند علاوه بر اثرات مطلوب بر بخش داخلی اقتصاد، ثبات و تعادل بخش خارجی را نیز در پی داشته باشد. هدف این مقاله برآورد تابع واکنش (عکس العمل) سیاست مداخله بانک مرکزی ایران در بازار ارز کشور است. برای این منظور ابتدا شاخص مداخله بانک مرکزی با رویکرد فشار بازار ارز محاسبه و سپس تابع عکس­العمل سیاست مداخله با رویکرد آستانه­ای (STAR) برای بازه­ی زمانی، ۱۳۹۷-۱۳۷۰:۲:۴ برآورد می شود. نتایج برآورد قسمت خطی مدل نشان می­دهد که متغیر انحرافات نرخ ارز از مسیر بلندمدت تاثیر منفی بر شاخص مداخله بانک مرکزی دارد. این در حالی ­است که نتایج برآورد قسمت غیرخطی مدل حکایت از تاثیر مثبت انحرافات بلندمدت نرخ ارز و نرخ رشد درآمدهای ارزی حاصل از فروش نفت بر مداخله بانک مرکزی در بازار ارز ایران دارند. این موضوع نشان دهنده آن است که با افزایش درآمدهای ارزی دولت، رشد ذخایر ارزی بانک مرکزی بیشتر می شود. در حقیقت در ایران به دلیل وجود تورم بالا، دولت ها همواره سعی کرده­اند که نرخ ارز را در سطح پایین تنظیم نمایند تا از این طریق مانع از افزایش سطح قیمت­ها شوند. نتیجه این نوع دخالت­ها، عدم انعطاف پذیری نرخ ارز اسمی در واکنش به تغییرات و تحولات اقتصادی بوده است که خود عاملی برای کاهش نرخ ارز واقعی در چند دهه اخیر در ایران می باشد.

Keywords:

ذخایر خارجی بانک مرکزی , فشار بازار ارز , مداخله بانک مرکزی , مدل رویکرد آستانه ای