میانگین موزون هزینه سرمایه کاملا درست نیست

هزینه سرمایه شرکت که در تجزیه و تحلیل های جریانان نقد به عنوان نرخ تنزیل مورد استفاده قرار می گیرید،معمولا بر مبنای میانگین موزون هزینه های بعد از مالیات منابع تأمین مالی مختلف شرکت ( حقوق صاحبان سهام، بدهی، سهام ممتاز) محاسبه می شود. استفاده از هزینه سرمایه شرکت به عنوان نرخ تنزیل جریانات نقد پروژه ها، دلالت بر این دارد که در مورد جریانات نقد پروژه های سرمایه گذاری، WACC ، تضمین کننده مقدار جریانات نقد کافی برای تأمین بازده مورد انتظار اعتباردهنده گان به شرکت، بر مبنای نرخ بازده مورد انتظار آنها می باشد. با این وجود، جریانات نقد لازم بر اساس WACC ، برای تأمین بازده مورد نیاز هر یک از اعتبار دهنده گان(سود عادی) به شرکت به طور منفرد، وقتی که هر یک از آنها به طور جداگانه در نظر گرفته شوند، کافی نیست. این مقاله این مسئله (WACC یک برآورد خطی از یک رابطه غیر خطی است) را مورد مورد بحث قرار داده و یک تعدیلی از WACC را ارائه می کند که از نظر مفهومی برتر از WACC است که به روش های معمول محاسبه می شود.

Keywords:

میانگین موزون هزینه سرمایه , هزینه سرمایه , نرخ تنزیل , ساختار مالی , سپر مالیاتی