تاثیر سودآوری بر ساختار سرمایه و سرعت تعدیل: آزمون تجربی در شرکت های منتخب بورس اوراق بهادار تهران

بیش از 50 سال مطالعه پیرامون ساختار سرمایه، نظریه های مختلف و گه گاه ضد و نقیضی به دانش مالی شرکتی معرفی شده است. در بین این نظریات، نظریه توازن با سابقه ای طولانی، حجم گستردهای از مطالعات ساختار سرمایه را به خود اختصاص داده است و هنوز هم مورد توجه پژوهشگران این حوزه قرار دارد. این پژوهش به دنبال شناخت و تخمین سرعت تعدیل ساختار سرمایه در بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. بدین منظور از یک مدل تعدیل دینامیک با داده های پانل بهره گرفته شده است تا به کمک روشهای اقتصادسنجی پیشرفت های مانند روش گشتاورهای تعمیم یافته به تخمینی معقول از این سرعت دست یابیم. نمونه مورد بررسی شامل 75 شرکت در دوره زمانی 1383 الی 1393 است. نتایج این بررسی نشان داد که شرکتهای ایرانی با سرعت زیادی به سمت نسبت بدهی هدف حرکت می کنند. (در حدود 39 %براساس روش اثرات ثابت و 38 %بر اساس روش گشتاورهای تعمیم یافته). این سرعت های تعدیل بالا، تاییدی بر توضیح دهندگی نظریه توازن در بین شرکتهای ایرانی است. نتیجه دیگر این تحقیق آن است که سودآوری بر ساختار سرمایه مثبت و معنی دار بوده است.

Keywords:

ساختار سرمایه دینامیک , نظریه توازن , سرعت تعدیل , تخمین زننده گشتاورهای تعمیم یافته