بررسی ارتباط بین اهرم مالی و ساختار مالکیت در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

مساله تامین مالی پروژه ها و بنگاه های اقتصادی و ساختار سرمایه آنها در سال های اخیر به عنوان یکی از دغدغه های اصلی مدیران و سرمایه گذاران تبدیل شده و بررسی عوامل موثر بر آن حایز اهمیت است. با توجه به اهمیت هزینه سرمایه در نگاه مدیران و سرمایه گذاران، این پژوهش به بررسی ارتباط بین ساختار مالکیت شرکت و ساختار سرمایه می پردازد و در این راستا، مالکیت مدیریتی و نهادی سهام را مورد توجه قرار می دهد. پژوهش حاضر با استفاده از الگوی داده های ترکیبی برای دوره زمانی 1387 تا 1393، نمونه ای متشکل از 145 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را به صورت سالانه مورد بررسی قرار داده است. با توجه به اهداف پژوهش، اهرم مالی شرکت به عنوان متغیر وابسته پژوهش و تملک سهام هیات مدیره و سرمایه گذاران نهادی به عنوان متغیرهای پیش بین در نظر گرفته می شود. همچنین به منظور ارزیابی دقیق تر روابط بین متغیرها، نقش متغیرهای حساسیت دارایی های شرکت، سپر مالیاتی غیر بدهی، معکوس نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار، سودآوری و درصد سود تقسیمی به عنوان متغیرهای کنترلی مورد توجه قرار می گیرد. نتایج پژوهش حاضر نشان می دهد که مالکیت مدیریتی و نهادی سهام، اهرم مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را به صورت معنادار تحت تاثیر قرار می دهد و این موضوع در شرکت های با درجات پایین مالکیت مدیریتی نیز صادق است.

Keywords:

ساختار مالکیت , مالکیت مدیریتی , مالکیت نهادی , ساختار سرمایه , اهرم مالی