بررسی تصمیمات سرمایه گذاران نسبت به ساختار حاکمیت شرکتی در عرضه عمومی اولیه

در سالهای اخیر، مالکیت نهادی در بازارهای اوراق بهادار اروپا و امریکا رشد چشم گیری را نشان می دهد، در ایران نیز،شاهد حضور سازمان ها و موسساتی با عنوان سرمایه گذاران نهادی بوده که شامل موسسه های بیمه ای و همچنین شرکت های سرمایه گذاری و نهادهای بخش عمومی و شبه دولتی هستند، از طرف دیگر یکی از ویژگی های بازارهای کارا و بسیار مطلوب،نبود هزینه های معاملاتی و درنتیجه قابلیت نقد شوندگی بالاست. نقد شوندگی سهام می تواند معیاری برای کارایی بازارمطرح شده و بر ساختار حاکمیت شرکتی، علی الخصوص در عرضه عمومی اولیه سهام به بازار موثر باشد.هدف این پژوهش بررسی تصمیمات سرمایه گذاران نسبت به ساختار حاکمیت شرکتی در عرضه عمومی اولیه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد، به منظور دستیابی به این هدف سه فرضیه تدوین شد که جهت آزمون این فرضیه ها با استفاده از روش حذف سیستماتیک، نمونه ای متشکل از 41 شرکت از بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1386 تا 1395 انتخاب گردید و مدل رگرسیونی چند متغیره به روش داده های ترکیبی بکار بردهشد، همچنین نرم افزار Eviews9 برای تحلیل های آماری مورد استفاده قرار گرفت. نتایج حاصل از فرضیه های پژوهش نشان میدهد که تفاوت معنی داری بین سرمایه گذاران نهادی و سرمایه گذاران انفرادی درتوجه به حاکمیت شرکتی در هنگام عرضه عمومی اولیه وجودندارد، همچنین نشان می دهد که سرمایه گذاران نهادی باعملکرد خوب به معیارهای درصد سهام شناور و تمرک، مالکیت در هنگام عرضه عمومی اولیه توجه می کنند.نتایج پژوهش نشان می دهدکه فرضیه اول پژوهش در سطح اطمینان 95 درصدردشده است.علاوه بر این همچنین نشان میدهد که فرضیه دوم و سوم برای معیار های درصد سهام شناور و تمرک،مالکیت در سطح اطمینان 95 درصد تایید، اما برای دومعیار استقلال هییت مدیره و مالکیت مدیریتی رد شده است.

Keywords:

تصمیمات سرمایه گذاران , ساختار حاکمیت شرکتی , عرضه عمومی اولیه