تاثیرات سرمایه گذاری بیش از حد، اهرم و نقدینگی سیستم مالی: یک رویکرد چالش برانگیز

سرمایه گذاری بیش از حد بر اهرم مالی و نقدینگی سیستم مالی شرکت ها تاثیر گذار است. رابطه ای بین اهرم شرکت های بزرگ و سرمایه گذاری بیش از حد زمانی که نقدینگی سیستم مالی بالا است ایجاد می شود و این امر موجب تغییر در نقش اهرم مالی می شود.هدف از این تحقیق، بررسی تاثیر نقدشوندگی سیستم مالی و اهرم مالی شرکت در سرمایه گذاری بیش از حد شرکت است. باشناخت این تاثیرات میتوانیم از ایجاد نقدینگی بیش از حد که منجر به مشکل در سرمایه گذاری و همچنین ایجاد خلل در اهرم مالی شرکت ها می گردد، جلوگیری کنیم. در این پژوهش داده های 120 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی محدوده زمانی سال های 1391 لغایت 1396 را مورد بررسی قرار می دهد.برای بررسی این تاثیرات متغیرهای سرمایه گذاری بیش از حد ( OVERI ) ،اهرم مالی LEV ،نقدینگی DLIQ ،جریان نقدی آزاد شرکت (FCF ) ،تمرکزمالکیت ( OWN )،مالکیت خانوادگی ( FAM ) ونسبت جاری ( CR ) مورد ارزیابی قرار می یرند. در تحلیل داده ها ابتدا آزمون F-Limer (چاو) برآورد می شود تا مشخص شود که باید از رگرسیون تجمیعی (تلفیقی) استفاده شود یا از رگرسیونی داده های تابلویی، در گام بعد به انجام آزمون های جارک برا ( Jarque-Bera ) برای سنجش نرمال بودن خطاهای مدل،بروش گادفری ( Breusch-Godfrey ) به منظور انجام خودهمبستگی سریالی و بروش پاگان ( Breusch-Pagan ) برای کشف ناهمسانی واریانس در داده های ترکیبی استفاده می شود.در این پژوهش، از روش داده های ترکیبی برای برآورد مدل و آزمون فرضیه ها استفاده شده است و برای تعیین نوع الگوی مدل از آزمون چاو و هاسمن استفاده شد. با توجه به نتایج این آزمون ها، الگوی رگرسیونی تلفیقی مورداستفاده قرار گرفت. درنهایت، نتایج آزمون فرضیه تحقیق نشان داد که فرضیه اول و دوم پژوهش در سطح خطای 5 درصد تایید شده است.