تاثیر انعطاف پذیری مالی بر تصمیمات ساختار سرمایه با استفاده از دو مدل برایان کلارک و فولک اندرووانگ

در پژوهش حاضر تلاش شد تا رابطه بین ارزش نهایی وجه نقد(انعطاف پذیری مالی) و اهرم مالی (ساختار سرمایه) و تاثیر انعطاف پذیری مالی بر تصمیمات ساختار سرمایه مورد بررسی قرار گیرد. این پژوهش طی دوره 1390 تا 1394 مورد مشاهده قرار گرفته و با استفاده از روش حذف سیستماتیک، تعداد 136 شرکت به عنوان نمونه آماری جهت انجام پژوهش، مشخص گردید. هم چنین با استفاده ازآزمون های روش داده های ترکیبی مشخص گردیدکه روش مورد استفاده برای مدل های در نظر گرفته شده درپژوهش وباتوجه به داده های آماری، بااثرات ثاب تاست. نتایج تحقیق نشان دهنده این موضوع است که ارزش می توان نتیجه گرفت که این فرضیه بر اساس مدل برایانکلارک تائید نمی شود. اما مدل فولک اندر و وانگ نشان می دهد که بین انعطاف پذیری مالی شرکت ها در سال های گذشته و اهرم مالی سال جاری رابطه معنادار و مستقیمی وجود دارد و این موضوع بر اساس یافته های کلارک 2011 مطابقت دارد. زمانی که ارزش نهایی انعطاف پذیری مالی بالا است، تاثیر متغیرها (برای مثال سود، استهلاک و هزینه استهلاک، دارایی های ثابت و غیره) بر اهرم از اهمیت کمی برخوردار خواهد بود و تغییر قابل مشاهده کمی بر اهرم می گذارند. شرکت هایی که دارای ارزش نهایی بالایی از انعطاف پذیری مالی می باشند، تمایل به حفظ ظرفیت بدهی دردوره فعلی دارنداما به طور قابل توجهی این احتمال وجود دارد که در آینده نزدیک مبادرت به انحرافات تعمدی ولی موقتی از نسبت های اهرمی مورد هدفشان کنند. ارزش نهایی وجه نقد سال های گذشته با اهرم مالی سال جاری ارتباط معنی داری ندارد و این موضوع بیانگر آن است که انعطافپذیری در سال های گذشته نمی تواند اهرم مالی سال های آتی را تبیین نماید و اهرم مالی شرکت ها بدون توجه به شرایط سال های گذشته شرکت افزایش یا کاهش می یابند.

Keywords:

انعطاف پذیری مالی , ارزش نهایی وجه نقد , پنل دیتا