پیاده سازی مدل VPIN در بررسی ریسک اطلاعات نامتقارن در سهام شرکت های صنعت بیمه

هدف: یکی از مهمترین فاکتورهای تصمیم گیری در بازارهای مالی اطلاعات است و تقارن اطلاعاتی در معاملات، یکی ازشاخص های مهم کارایی بازارها می باشد. روش های مناسب ارزشگذاری و کارایی اطلاعاتی میتواند کارایی تخصیصی را بهدنبال داشته باشد. معامله گران نامطلع با وجود عدم تقارن اطلاعاتی در معرض ریسک های مختلفی مخصوصاً ریسک اطلاعاتیمی باشند. در سهام شرکت هایی که حجم معاملات و تعداد دفعات معاملات کمتری دارند، ریسک اطلاعاتی نمود بیشتری پیداخواهد کرد و در نظر نگرفتن اطلاعات نهانی باعث متضرر شدن سرمایه گذاران شود. این تحقیق با استفاده از مدل های احتمالیمعامله مبتنی بر اطلاعات به ریسک اطلاعاتی ناشی از عدم تقارن اطلاعات در معاملات سهام صنعت بیمه در بورس اوراق بهادارتهران می پردازد.روش: در تحقیق حاضر از اطلاعات معاملات روزانه سهام شامل تاریخ، ساعت، شماره، حجم و قیمت انجام هر معامله بهره گرفتهشده است و با پیاده سازی مدل احتمال مبتنی بر اطلاعات حجم محور (VPIN) به عنوان شاخصی از ریسک اطلاعاتی و یکیاز مدل های ریزساختار بازار، برای شرکت های صنعت بیمه احتمال انجام معاملات سهام بر پایه اطلاعات خصوصی به کمکالگوریتم بسته حجمی و توزیع نرمال، محاسبه شده است.یافته ها: مقادیر ریسک اطلاعاتی در صنعت بیمه برای سهام چهارده شرکت فعال با حجم معاملات مختلف، با پیاده سازی مدلVPIN محاسبه گردید. همچنین میانگین ریسک اطلاعاتی برای کل سهام صنعت بیمه، بدست آمد .نتیجه گیری: با افزایش روزافزون احتمال معامله مبتنی بر اطلاعات خصوصی، کاهش کارایی اطلاعاتی در بورس اوراق بهادارتهران امری بدیهی است، نتایج این مطالعه حاکی از این است که تاریخچه معاملات سهام شرکتهای مختلف در صنعت بیمهریسک اطلاعاتی نسبتاً بالا و کارایی اطلاعاتی نسبتاً پایینی را نسبت به بازارهای جهانی از خود نشان می دهند. بنابراینسرمایه گذاران نامطلع در جهت افزایش بهرهوری سرمایه گذاری خود و مقامات نظارتی در جهت کنترل و نظارت بر معاملات،می توانند از مدل های بر پایه اطلاعات نامتقارن بهره بگیرند.

Keywords:

کارایی بازار , اطلاعات خصوصی , عدم تقارن اطلاعاتی , ریسک اطلاعاتی , مدل احتمال معامله مبتنی بر اطلاعات حجم مجور , ریزساختار بازار