واکنش بازار نسبت به اطلاعات نامشهود: نقش تعدیل کننده سرمایه گذاران نهادی

این پژوهش با هدف بررسی واکنش سرمایه گذاران بازار بورس اوراق بهادار تهران نسبت به اطلاعات نامشهود و نقش سرمایه گذاران نهادی در تعدیل این واکنش، انجام گرفته است. اطلاعاتی نظیر فرصتهای سرمایه گذاری سودآور آینده که خبرهایی درباره عملکرد آینده شرکت ارائه می کند، ولی از طریق ارقام حسابداری نظیر نسبت ارزش دفتری به بازار حقوق صاحبان سهام (B/M) قابل اندازه گیری نیستند، اطلاعات نامشهود تلقی می شوند.  بدین منظور با استفاده از داده های ۱۹۷ شرکت در بازه زمانی ۱۳۸۹ تا ۱۳۹۲ و با استفاده از اطلاعات بازده سالانه برای هر دوره منتهی به ۳۱/۳، ۳۱/۶، ۳۰/۹ و ۲۹/۱۲ در دوره پژوهش، به ازمون فرضیه های پژوهش پرداخته شد. نتایج آزمونها نشان می دهد، در بازه زمانی یک ساله، با دوره های تاخیر متفاوت، رابطه منفی معناداری بین بازده نامشهود سالانه و بازده های ماهانه آتی وجود دارد. در واقع، بازار در اکثر موارد نسبت به اطلاعات نامشهود واکنش بیش از واقع نشان داده است، که ناشی از انحراف فرااطمینان می باشد که با انتشار اخبار جدید، انتظارات تعدیل گردیده است. همچنین شواهد حاکی از این واقعیت هستند که شرکت های دارای سرمایه گذاران نهادی بیشتر، واژگونی بازده بیشتری را تجربه می کنند.

Keywords:

Intangible return , Market reaction , Intangible information , Institutional investors. , بازده نامشهود , واکنش بازار , اطلاعات نامشهود , سرمایه گذاران نهادی