کاربرد قراردادهای آتی در پوشش ریسک ناشی از نوسانات قیمت فلزات اساسی برای تولیدکنندگان داخلی

در سال­های گذشته عامل نوسان شدید قیمت­های فلزات اساسی در جهان موجب تغییرات شدید درآمدی در درآمد تولیدکنندگان و هزینه­های مصرف کنندگان داخلی از جمله تولیدکنندگان مس شده است. از این­رو تثبیت و مقابله با نوسانات قیمت جهانی این فلز لازم و ضروری می­باشد. یکی از راهکارهای نوین و جذاب مقابله با ریسک قیمت، ورود به بازارهای مشتقه مالی است. در این پژوهش به بررسی کاهش ریسک این شرکت­ها با شرکت در این بازارها پرداخته شده است. ابزار پوششی مورد استفاده در این مقاله قراردادهای آتی یک تا چهار ماهه آتی بورس کامکس در یک دوره زمانی ۵ ساله (۲۰۰۸ تا ۲۰۱۲) می­باشد. همچنین برای قیمت­های نقدی نیز از قیمت های بورس فلزات لندن (LME) در مدت مشابه استفاده شده است. در این مطالعه با استفاده از یکی از مدل های اقتصادسنجی(VAR) کارآیی و مطلوبیت استراتژی پوشش ریسک با استفاده از قراردادهای آتی سنجیده شده است. نتایج این بررسی نشان می­دهد که با استفاده از این قراردادها می­توان ریسک درآمدی را حداقل ۸۷ درصد و در بهترین حالت ۹۶ درصد کاهش داد. همچنین در انتها نیز نرخ بهینه پوشش ریسک محاسبه گردیده است. که نتایج حاصل از آن نشان می دهد که با افزایش سررسید قراردادهای آتی مطلوبیت مدل نیز افزایش می­یابد، به طوری که مطلوبیت در آتی چهارماهه بیشترین مقدار و یک ماهه کمترین مقدار را داراست.

Keywords:

Futures contract , Econometrics , Price Hedging , VAR , COMEX , قرارداد آتی , نوسان قیمت , پوشش ریسک , کامکس , اقتصادسنجی , VAR