نقش تقسیم سود بر رفتار بازار سرمایه

یکی از مفروضات اصلی در تعریف یک بازار کارا این است که سرمایه گذاران نسبت به اطلاعات دریافتی، واکنش منطقی بروز می دهند؛ اما مشاهدات بسیاری وجود دارد که نشان می دهد واکنش سرمایه گذاران نسبت به اطلاعات دریافتی عقلایی نمی باشد. در بسیاری از مشاهدات، واکنش سهامداران بیش از حد مورد انتظار و در بسیاری دیگر، واکنش سهامداران کمتر از حد مورد انتظار گزارش شده است. در این پژوهش به دلیل اهمیت سود تقسیمی نقدی در دیدگاه سهامداران نسبت به وضعیت یک سهم، به بررسی واکنش بازار در برابر اعلام سود تقسیمی پرداخته شده است. برای این منظور، از داده های مربوط به سال های ۱۳۸۵ تا ۱۳۹۴ برای ۱۲۱ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران استفاده شده و نتایج نشان می دهند که رابطه مثبتی میان سود پیش بینی شده و بازده انباشته غیرعادی سهام وجود دارد و همچنین تقسیم سود رابطه مثبتی با بازده انباشته غیرعادی سهام دارد. بنابراین مشخص شد که بازار واکنش مثبتی به تقسیم سود از خود نشان می دهد. علاوه بر این همچنین مشخص شد که هر چه اندازه شرکت بزرگ تر باشد از شدت واکنش بازار به اعلام سود کاسته می شود.

Keywords:

سود تقسیمی , واکنش سهامداران , بازده غیرعادی انباشته سهام