پیش بینی ریسک و بازدهی مورد انتظار با استفاده از مدل CAPM و D-CAPM در بازار بورس کشورهای نوظهور

تحقیقات متعددی در زمینه بتای منفی انجام شده است که سرمایه گذاران این مدل را جاگزینی برای بتای مرسوم و مدل رایج آن میدانند. این مقاله این موضوع را با در نظر گرفتن ریسک چولگی منفی به همراه بتای منفی در مدل قیمت گذاری بررسی می کند. بسیاری از مطالعات عامل بتا(β ) را به عنوان معیار ریسک نوسانات بازده سهام شناخته و از مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای (CAPM) برای اندازه گیری ریسک پورتفوی و برآورد بازده مورد انتظار استفاده می کنند. طی چند سال گذشته مفهوم توسعه یافته شبه واریانس بازده سهام بتا منفی((D-BETA را به عنوان یک معیار جایگزین برای اندازه گیری ریسک مطرح نمودند. در نتیجه در این تحقیق سعی کرده ایم دو مدل CAPM و D-CAPM را در کنار هم بررسی کرده و به نقاط قوت D-CAPM توجه ویژه ای داشته باشیم و این مدل را که ویژگی های خاص مورد نیاز برای استفاده را دارد در بازارهای نوظهور آزموده ایم. نمونه ما شامل اطلاعات ۲۴ بازار نوظهور می باشد که داده های ۴سال بین سال ۲۰۱۴الی ۲۰۱۷ را بررسی می کند. نتایج تحقیقات نشان می دهد که بتای منفی((D-BETA مبتنی بر D-CAPM از نظر قدرت بیان در اندازه گیری ریسک و پیش بینی بازده سهام توانایی بیشتری نسبت به بتا و مدل سنتی CAPM دارد.

Keywords:

مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای مطلوب , مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای نامطلوب , بتا , نیم انحراف معیار , نیم کوواریانس