بررسی محدودیت های مالی ناشی از جریانات نقدی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار

در ادبیات حاکمیت شرکتی ، دو نگرش در مورد سرمایه گذاران نهادی وجود دارد. فرضیه نظارت کارآمد و فرضیه همگرایی منافع . فرضیه نظارت کارآمد بیان می کند که با سرمایه گذاری بیشتر سهامداران نهادی، نظارت کارآتری بر شرکت اعمال می شود و بسیاری از مشکلات نمایندگی رفع می گردد. در حالی که فرضیه همگرایی منافع بیان می دارد که منافع سرمایه گذاران نهادی عمده با منافع مدیریت همسو است و این مساله می تواند باعث ترغیب مدیران به اتخاذ تصمیمات غیر بهینه شود بر همین اساس، سرمایه گذاران نهادی با نظارت کارآمد خود می توانند مانع از حساسیت جریانات نقد سرمایه گذاری شرکت شوند و در صورت عدم نظارت کارآمد باعث افزایش حساسیت جریانات نقد سرمایه گذاری وجه نقد می شوند؛ بنابراین با توجه به اهمیت سرمایه گذاران نهادی و حساسیت جریانات نقد سرمایه گذاری در شرکت های با محدودیت در تامین مالی این تحقیق به تاثیر محدودیت در تامین مالی بر رابطه سرمایه گذاران نهادی و حساسیت جریانات نقدی سرمایه گذاری می پردازد.این تحقیق با هدف شناسایی رابطه بین جریان وجه نقد با تغییرات نگهداشت وجه نقد از یک سو و همچنین درک رابطه بین حق کنترل سهام توسط سهامداران با هزینه حقوق صاحبان سهام، انجام شد. برای آزمون اهداف تحقیق دو فرضیه ارائه شد و برای هر فرضیه یک مدل آماری طراحی گردید. داده های تحقیق از نوع داده های پانل بوده و روش آماری مورد استفاده برای برآورد مدل ها رگرسیون است . جامعه آماری تحقیق شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده و نمونه استفاده شده با استفاده از روش حذف سیستماتیک انتخاب شده و شامل ۱۱۹ شرکت در بازده زمانی ۱۳۹۲ تا ۱۴۰۰ است . نتایج تحقیق نشان داد بین دو متغیر جریان وجه نقد و تغییرات نگهداشت وجه نقد رابطه معنادار و مثبتی وجود دارد از سوی دیگر بین دو متغیر حق کنترل سهام و هزینه حقوق صاحبان سهام نیز رابطه معنادار و مثبتی وجود دارد.

Keywords:

جریان وجه نقد , نگهداشت وجه نقد , حق کنترل سهام