مقایسه مدل مارکویتز و ارزش در معرض خطر شرطی و کاربرد آنها در تشکیل سبد سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادارتهران
Publish Year: 1394
نوع سند: مقاله کنفرانسی
زبان: Persian
View: 926
This Paper With 12 Page And PDF Format Ready To Download
- Certificate
- من نویسنده این مقاله هستم
استخراج به نرم افزارهای پژوهشی:
شناسه ملی سند علمی:
ICMNGCONF01_257
تاریخ نمایه سازی: 30 بهمن 1394
Abstract:
در این پژوهش به بررسی کارایی سنجه های ریسک طیفی و از میاان آنهاا، ارزش در معرض خطرشرطی دربازار بورس تهران پرداختیم هشت صنعت بزرگ بازار بورس به جز صنعت سرمایه گذاری انتخاب شدند لذا مسئله موردنظر تشکیل پرتفوی با استفاده از این هشت صنعت و اطلاعات تاریخی سه سال گذشته تعریف شد. سپس مرز کارای روش میانگین-واریانس با مرز کارای مدل پیشنهادی مقایسه شده و تنوع کم تغییرات نسبت بازده به ریسک در آن مشهود بود . سپس اوزان هر یک از صنایع در پرتفویهای مرز کارا برای هر دو روش مقایسه شده و دیده شد که روش CVaR دارای تنوع بسیار بالاتری می باشد . درنهایت با رسم تابع توزیع بازده صنایع مورد نظر، فرض نرمال بودن داده ها را رد کرده و به صورت کلی استفاده از روش میانگین-واریاانس رازیر سؤال برده می شود.در تحقیق حاضر به صورت کلی صنایع با بازده بالاتر، واریانس بالاتری نیز دارند. البته موارد استثنایی نیز وجود دارد برای مثال میانگین بازده صنعت محصولات شیمیایی از تمام صنایع دیگر بالاتر بوده است، اما واریانس کمتری نسبت به تمام صنایع دیگر نیازدارد. این امر، ضرورت استفاده از معیار دیگری به جز واریانس را برای اندازه گیری ریسک، نشان می دهد چرا که با در نظر گرفتن واریانس به عنوان ریسک، به احتمال زیاد تمامی صنای مغلوب صنعت محصولات شیمیایی شده و دیگر صنایع در پرتفوی قرار نمی گیرند. نکته مهم دیگر این است که تمام صنایع به سمت راست چوله بوده اند، این به آن معناست که توزیع بازده صنای دنباله سنگینی در قسمت ضرر داشته و این موضوع هم مهر تأییدی بر بهتر بودن استفاده از ارزش در معرض خطر شرطی نسبت به واریانس برای اندازه گیری ریسک است.
Keywords:
سنجه های ریسک طیفی , ارزش در معرض خطرشرطی , ارزش درمعرض خطر , مدل مارکویتز/بورس اوراق بهادار , پرتفوی سرمایه گذاری
Authors
شهرام بابالویان
دانشجوی دکترای مدیریت مالی دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات تهران
مژگان چگینی
دانشجوی کارشناسی ارشد مدیریت مالی دانشگاه آزاد اسلامی واحد الکترونیک
مراجع و منابع این Paper:
لیست زیر مراجع و منابع استفاده شده در این Paper را نمایش می دهد. این مراجع به صورت کاملا ماشینی و بر اساس هوش مصنوعی استخراج شده اند و لذا ممکن است دارای اشکالاتی باشند که به مرور زمان دقت استخراج این محتوا افزایش می یابد. مراجعی که مقالات مربوط به آنها در سیویلیکا نمایه شده و پیدا شده اند، به خود Paper لینک شده اند :