بررسی قابلیت پیش بینی بازده سهام از طریق گرایشات احساسی سرمایه گذاران در بازار بورس اوراق بهادار تهران1

در این پژوهش با مد نظر قرار دادن گرایشات احساسی سرمایه گذاران بازار بورس اوراق بهادار تهران به بررسی بازده سهام شرکت ها پرداخته شده است. نمونه انتخابی شامل 69 شرکت در بازه زمانی 1384 - 1393، طبق داده های ماهانه و با استفاده از روش رگرسیون چند متغیره می باشد. به منظور بررسی گرایشات احساسی سرمایه گذاران از شاخص گرایشات احساسی بازار سرمایه (EMSI) استفاده شده که این شاخص توسط جونز(2005 )ارایه گردیده است. همچنین با بکارگیری مدل ارایه شده توسط فاما و فرنچ (1993) به بررسی بازده سهام پرداخته شده است. به منظور آزمون فرضیه ها از آزمون های ضریب تعیین تعدیل شده، بروش- پاگان– گلفری، دوربین- واتسون، آماره F و آزمون هاروی استفاده گردیده است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها نشان داد که برای شرکت های کوچک که بر اساس چهار معیار ارزش دفتری به ارزش بازار، بازده سود سهام، سرمایه گذاری خارجی به دارایی و عمر شرکت پرتفوی بندی شده اند، امکان پیش بینی بازده سهام از طریق گرایشات احساسی سرمایه گذاران در بازار بورس اوراق بهادار تهران وجود نخواهد داشت و بین متغیر صرف ریسک بازار و بازده سهام شرکت های کوچک موجود در پرتفوی های کوچک دسته بندی شده براساس چهار معیار ارزش دفتری به ارزش بازار، بازده سود سهام، سرمایه گذاری خارجی به دارایی و عمر شرکت یک رابطه مثبت و معنیداری وجود دارد.

Keywords:

گرایشات احساسی سرمایه گذاران , بازده سهام , صرف ریسک بازار , بازار بورس اوراق بهادار تهران