به کار گیری روش دینامیکی در تحلیل ساختار سرمایه

نظریه های متعددی در باره ساختار سرمایه شرکت ها ارائه شده است به طوری که عده ای اعتقاد دارند که ساختار سرمایه و ارزش شرکت به یکدیگر وابسته اند و ساختار بهینه سرمایه وجود دارد . و عده ای دیگر معتقدند که ارزش شرکت به هیچ عنوان تحت تاثیر تغییرات ساختار سرمایه نیست و باتغییر ساختار سرمایه ، ارزش شرکت ثابت باقی می ماند. در این رویکرد ساختار سرمایه بهینه ای]5[وجود ندارد. پژوهش حاضر در ابتدا به بررسی و مرور تاریخی نظریه های ]4[موجود در زمینه ساختار سرمایه پرداخته است و طبقه بندی نظریه های موجود را از منظر وجود ساختار بهینه سرمایه ارائه نموده است. این طبقه بندی به دو دسته وجود ساختار بهینه سرمایه و عدم وجود ساختار بهینه سرمایه تقسیم بندی می گردد. بر اساس نظریه های سنتی ،سود خالص، موازنه ایستا، نمایندگی ، زمان بندی بازار و میلیر و مودیلیانی (با فرض وجود مالیات) ساختار بهینه سرمایه وجود دارد ، در حالی که در نظریه های سود خالص عملیاتی ،سلسله مراتب و میلیر و مودیلیانی (با فرض عدم وجود مالیات) ساختار بهینه سرمایه وجود ندارد. با بررسی نظریه های ساختار سرمایه و مقالات داخلی و خارجی مبنی بر وجود ساختار بهینه سرمایه و یا عدم وجود ساختار بهینه سرمایه ،به نظر می رسد که هیچ یک الگوی کاملی نبوده]6[و بر هر کدام از مدل های ارائه شده انتقاد های وارد است .لذا ساختار سرمایه بهینه ، روندی پویا است وبا توجه به فرآیند روش پویایی های سیستم و متغیرهای موثر در ساختار سرمایه در این پژوهش از رویکرد پویایی شناسی سیستم و با استفاده از نرم افزار ونسیم برای مدل سازی این موضوع اقدام شده است.

Keywords:

ساختار سرمایه , , نظریه های ساختار سرمایه , , پویایی سیستم