احتیاط در مسیر صعود بازار بورس سهام تهران

احتیاط در مسیر صعود بورس

۱۴۰۵/۰۵/۲۳ - ۲۲:۳۶:۴۹

کد خبر: ۳۹۹۰۴۳

روزنامه اقتصادی تعادل

https://www.taadolnewspaper.ir/001foB

هلن عصمت پناه

بازگشت بازار سرمایه به مسیر صعودی، اتفاق مثبتی برای بورس و اقتصاد است؛ اما از نگاه من، سبز بودن تابلو به تنهایی نمی تواند مبنای تصمیم گیری سرمایه گذار باشد. سوال اصلی این است که آیا رشد فعلی می تواند به یک روند پایدار تبدیل شود یا بخشی از آن واکنش بازار به تغییر انتظارات و کاهش مقطعی برخی ریسک هاست؟

بازار سرمایه ایران در سال های اخیر بارها نشان داده که همزمان تحت تاثیر متغیرهای بنیادی اقتصاد و ریسک های ژئوپلیتیک قرار دارد. 

تجربه تنش های اخیر نیز نشان داد که تغییر ناگهانی در سطح ریسک می تواند رفتار سرمایه گذاران، جریان نقدینگی و ارزش گذاری دارایی ها را در مدت کوتاهی تغییر دهد، بنابراین حتی در یک روند صعودی، نمی توان ریسک ژئوپلیتیک را از معادله سرمایه گذاری حذف کرد.

به همین دلیل، به اعتقاد من شرایط فعلی بیش از آنکه زمان تصمیم های هیجانی باشد،

 زمان «انتخاب گری و مدیریت ریسک» است. سرمایه گذار باید میان رشد شاخص و ارزندگی واقعی شرکت ها تفاوت قائل شود و به جای اینکه صرفا به رنگ سبز بازار واکنش نشان دهد، سودآوری شرکت، کیفیت جریان نقدی، ارزش گذاری و حساسیت هر صنعت به متغیرهای اقتصادی و ژئوپلیتیک را بررسی کند.

از طرف دیگر نباید هر رشد بازار را صرفا هیجانی دانست. 

بخشی از ظرفیت بازار می تواند ناشی از اصلاح قیمت ها نسبت به تورم، تغییر انتظارات و بهبود چشم انداز سودآوری شرکت ها باشد، بنابراین نگاه درست، نه خوشبینی بدون محدودیت است و نه بدبینی، بلکه باید میان «فرصت رشد و ریسک های موجود» تعادل برقرار کرد. در شرایطی که هنوز ریسک های ژئوپلیتیک و احتمال ضربه های آن کاملا از فضای اقتصاد حذف نشده اند، به نظرم ساختار پرتفوی نیز اهمیت بیشتری پیدا می کند. تمرکز بیش از حد روی یک صنعت یا یک سهم می تواند ریسک سبد را بالا ببرد و استفاده از ترکیب متنوعی از دارایی ها و انتخاب شرکت های باکیفیت بنیادی، امکان مدیریت بهتر این ریسک را فراهم می کند. 

نکته مهم دیگر این است که سرمایه گذار نباید «رشد شاخص» را با «کاهش ریسک» اشتباه بگیرد. ممکن است بازار در مسیر صعودی باشد، اما ریسک یک سرمایه گذاری همچنان بالا باشد، بنابراین هر چه قیمت ها رشد می کنند، اهمیت توجه به حاشیه اطمینان و فاصله قیمت باارزش ذاتی نیز بیشتر می شود. به اعتقاد من، اگر روند فعلی با بهبود عوامل بنیادی و تداوم تقاضای واقعی همراه شود، بورس ظرفیت ادامه مسیر صعودی را خواهد داشت، اما در شرایط فعلی، این مسیر باید با احتیاط بیشتری دنبال شود.

«امید به رشد بازار با نادیده گرفتن ریسک تفاوت دارد.» می توان نسبت به آینده بورس نگاه مثبتی داشت و همزمان مدیریت ریسک را جدی تر از گذشته دنبال کرد.

 در نهایت، برای سرمایه گذار امروز، سوال اصلی این نیست که «بورس سبز است یا قرمز؟»؛

 سوال مهم تر این است که «این رشد تا چه اندازه پشتوانه بنیادی دارد و در برابر یک شوک جدید سیاسی یا اقتصادی چه میزان تاب آوری خواهد داشت؟» 

پاسخ به همین سوال می تواند مرز میان یک تصمیم سرمایه گذاری منطقی و یک تصمیم صرفا هیجانی را مشخص کند.